2017展望：八大问题拷问澳洲经济前景(1)

澳华财经在线12月30日讯 过去十五年来，澳大利亚联邦证券（Commsec）连续发布“大事件”报告，对未来12个月内影响国内经济的重要事件或问题做出前瞻性预估。在2017年，将有哪些事件会对澳洲经济产生特别影响？
 
新年出发点
 
ACB News《澳华财经在线》报道，2016年，澳大利亚经济运行良好，大多数州住房建设保持稳定，反过来，这种稳定为就业和消费支出提供保障。在作为经济支柱的矿业领域，尽管投资放缓，矿产品产出仍保持强劲。经济的另一支撑来自于联邦和州政府的基础设施投建支出。澳洲联邦储备银行（RBA）认为政府有能力继续扩大财政支出。
 
2017年经济增长预计保持在2.75%至3.25%的范围内。澳储行预计通胀率会逐渐回升至2%至3%的范围，国内经济稳定增长和世界经济前景改善应当会引起适度的通货膨胀，不过科技发展和全球化带来的物价下行将会持续制衡通胀压力。

澳联邦证券（Commsec）认为，2017年大部分时候澳储行将保持现金利率不变，如果基础通胀率持续低于2%，央行仍有能力降息。澳储行行长已明确表示不打算再次削减利率。但至少，谈加息还为时尚早。
 
“如果经济增长如预期保持稳定，失业率预计将在明年缓慢降至最低，稳定在5.25%。”2016年，澳币随波逐流整体下行，期间受到一系列因素影响，包括大宗商品价格升高、澳洲现金利率两次下调以及市场对美元利率的复杂预期等。联邦证券认为，2017年，这些因素还会占据主导地位，另外，美国新任政府的经济政策也将带来重要影响。

大事件1：美国新总统主政
 
ACB News《澳华财经在线》报道，特朗普在初期并不被看好，但最后通过初选成为共和党候选人。接着，政治分析家们紧盯其女性、移民和贸易政策观点不放，出现大量争议。美国大选后期联邦调查局（FBI）示意不会继续追究希拉里“邮件门”事件，当时诸多分析人士都认定，希拉里将入主白宫。
 
但事实却并非如此，特朗普扭转劣势成为了第45任美国总统，一位非政治家，一位商人最终当选，而早期迹象表明特朗普的确试图用经营企业的方法来治理美国。
 
他的一些政策引人担忧，总体指导原则还是“美国第一”。尽管不会采用贸易保护主义，特朗普认为像北美自由贸易协定和跨太平洋合作之类的协议并没有最大程度利好美国。因此，特朗普可能会寻求修改协议内容，另外能源政策也可能有所调整。
 
目前，这些变化是否将被视作“合理的”尚未可知，大多数决策将取决于特朗普任命的顾问和内阁，以及共和党议会的意见。
 
如果特朗普的当选令人感到吃惊，那么金融市场的初步反应同样让人惊讶。选举日当天亚洲交易时段，人们原本预期道琼斯指数将下跌多达900点。然而，事实是投资者转而立刻关注可能会从特朗普胜出中获益的企业和行业。
 
特朗普削所提出的减税、增加基础设施支出等政策成为关注热点，市场预计财政政策将起到刺激作用。联邦证券指出，要看到市场在基于预期做出反应，未来特朗普经济政策实际实施情况还有待观察。

大事件2：通胀是否处于拐点
 
ACB News《澳华财经在线》报道，近几年每当新年展望时刻，通货膨胀总是反复提到的话题，大多仅仅停留在猜测上。2013年联邦证券提出“通货膨胀还是通货紧缩？”的疑问，2014年提出“通货膨胀已成过去了吗？”，2015年是“我们还有必要担心通胀重演吗？”。
 
世界许多地区利率接近于零，一些央行通过购债刺激经济扩张。尽管如此，对通缩的担忧却一直存在。从央行、政府，到消费者和企业都十分关注“去通胀”——通胀年率下降，以及“通货紧缩”——物价下降。
 
但是，有理由相信通胀形势处于转折点，一方面在于特朗普有望推出经济刺激政策，减税和政府支出增加将促进投资、消费支出和就业强劲增长。并且，随着美国和澳大利亚等经济体越来越接近所谓的“充分就业”，通胀面临再升高的风险。
 
美联储端好架势，一直准备提高基准利率。正是持续的低通胀使其有充足的余地按息不动。财政政策将更加强劲的预期则让美国决策者心中笃定，可以再度加息。
 
还有其他的迹象表明超低通胀的日子不多了。中国对大宗商品需求上涨，刺激铁矿、炼焦煤和热能煤价格上涨。2016年铁矿价格上涨近80%，煤矿价格增长一倍。中国生产者价格指数的紧缩状况也已终结。
 
澳储行似乎相信通胀已到底限，那么这意味着现金利率也已触底。
 
但值得注意的是，还有其他因素在抑制通胀压力。科技进步促使生产成本及商品价格降低，市场竞争更趋全球化，诸多领域受到“颠覆”，意味着更多新公司与现有企业展开竞争。这些力量将使物价保持低水平。

 
 
大事件3：财政政策PK货币政策
 
ACB News《澳华财经在线》报道，央行是否已经别无选择？他们的答案是否定的，并且称“我们总有办法”。事实上近年来各国央行寻求创新突破，实行“量化宽松”及诸多类似举措。量化宽松从根本上是在加印钞票，而从纯经济论者的角度看，这些政策并没产生什么效果。
 
央行发行钞票从私营领域购买债券以释放流动性。类似地，其他资产类也被购买，目的也是向经济中注入资金，期望鼓励人们消费和投资。然而，当利率实际上为零或是负值时，央行能做的其实较为有限。
 
金融海啸作用下，全球范围内政府预算水平削弱，经济复苏势头疲软，物价和工资水平降低。面对赤字压力，政府加大支出以提振经济的政治意愿减弱。对情况没有助益的是，一些决策者、经济顾问和评级机构仍在沿用旧思路，认为增加贷款和支出具有一定风险，是一种消极的政策方向。
 
如果经济回报高于借贷成本，政府和企业有很好的理由在低利率情况下去借贷。现任澳储行行长洛伊（Philip Lowe）与前任行长均积极号召扩大政府开支，特别是在基础设施方面，条件是要有强大的商业方案支持。此类公共支出能够提振经济，帮助产生经济繁荣所需的生产性资产。
 
即将就任的美国总统特朗普也认为财政政策应该为货币政策提供支撑，目标是减税，并加大在基础设施上的支出，以刺激经济增长。“我们期待有更多的央行和政府也能认可，让财政政策发挥更大作用，改变一些错误的指导观点。”
 

大事件4：房市软着陆还是硬着陆
 
ACB News《澳华财经在线》报道，联邦证券在曾在去年的“大事件”报告中提到这个问题，并认为“答案将在2016年揭晓”，但显然，问题没能解决。2017年房产市场将怎样“着陆”，仍是有待讨论的热门话题。
 
一些人可能会质疑房市着陆问题是否应列入“大事件”清单。因为在澳大利亚多数地区，这并不是问题。比如，尽管很多人认为布里斯班房市值得关注，但仍很难去定义悉尼或墨尔本地区之外的房产经济繁荣。
 
引起争论的真正焦点是什么？当然，硬着陆将表现为房产市场从供应不足变成供应过剩。简单地说，开发商和投机者预感房价上涨会带来获利增加，开发出大量住房。然而，供应大于需求会造成住房价格下跌而非强势上涨。如果有大量房屋待租，可能会导致投资者抛售房产，使供应过剩加重。例如金融海啸时的美国和欧洲经济体。
 
目前悉尼和墨尔本房价强势上涨，连续多年涨幅都在长期平均水平之上。截至10月年度，悉尼房价上涨10.6%，远超十年平均水平6.5%。墨尔本上涨9.1%，平均水平则为7.4%。高涨的房价刺激住房开发——尤其是公寓房。房产需求超过供应，驱动价格上涨。
 
然而，未来一两年内，将会出现更多出售或是用于租赁的房产。将要面临的问题是：是否盖了太多的房子。

对此，要谨记的是，人口快速增长正为悉尼和墨尔本房产市场提供支撑。几年前两地还曾存在明显的住房供应不足。在2009年，新南威尔士新房开工数处于近56年最低水平。

不过，联邦证券认为，新公寓项目融资严重依赖期房预售状况的情况应当值得注意。
 

下期展望：
大事件5：中国经济变革
大事件6：全球政治环境
大事件7：就业市场状况
大事件8：住房可负担性
 
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